11月20日，国务院办公厅发送公共卫生计生委等九部门《关于前进医疗卫生与养老服务结合的指导意见》的通报（全称《意见》），多项内容力挺医养融合。《意见》明确提出，到2017年医养融合政策体系、标准规范和管理制度可行性创建，合乎市场需求的专业化医养融合人才培养制度基本构成，竣工一批兼备医疗卫生和养老服务资质和能力的医疗卫生机构或养老机构。

到2020年，符合国情的医养融合体制机制和政策法规体系基本创建，医疗卫生和养老服务资源构建有序分享，覆盖面积城乡、规模适合、功能合理、综合倒数的医养融合服务网络基本构成。根据东方证券11月初积极开展的一场关于国内养老地产现状的研讨会报告表明，我国老年住宅行业正处于跟上阶段，将经过试验期（约5年）、成长期（5年以后）和稳定期（10年以后）三个阶段，约经历20年后不会构成较为成熟期的市场。

到2020年市场规模将约1.8万亿元，2050年近7.6万亿元规模。对于房企而言，现状是只有把养老产业中的涉及业务链条都切断，未来构建规模化效应，才有可能盈利。相比之下，险要资转入养老产业的优势更加多。《意见》的实施，毫无疑问对早就投身于养老产业的房企是一个受到影响。

险要资插手医养融合目前国内养老项目主要有三种模式：做到养老服务，通过养老销售保险；必要养老院托管地，跟康复医院融合；与旅游融合，做到候鸟式养老，本质上是销售房产。其中，机构比较寄予厚望第二种模式。

在医养融合模式上以保险行业插手较早于。泰康人寿旗下的泰康之家从2009年申请人项目，2011年首个项目在北京燕园拿地。

2015年3月北京燕园一期开始营业，目前在北京、上海、广州、苏州、三亚、武汉、成都7个城市享有养老社区。燕园一期目前有300张病床，入住率多达90%，会员费100万，每个月有1万、2万等有所不同档次的月费，可选服务和类似服务额外收费。

预计回报率在8%左右，回收期在10-20年。东方证券分析师竺劲认为，险资做到医养融合的养老模式比房企的优势更加多：保险公司有资金优势、客户优势、产品优势，而人寿保险关心的就是人的生老病死，医养是一个大自然伸延，二者有相关性和协调性。但险要资投资建设医院缺少人才，建设一个高标准的医院，以致于数十亿元投放，必须大量的资金反对；如果参予公立医院升格投资，某种程度面对盈利周期偏长的考验。

目前养老社区的毛利率并远比低，加之参予医院升格建设的资金投入高昂，很有可能变长保险资金的盈利周期。据理解，泰康之家未来不会增大在医养上的投放，在未来5-8年，泰康计划投资1000亿元用作养老社区、医疗基础设施建设等方面：其中约100亿元用作建设养老社区，投资合作建设三甲医院的金额约为15亿-20亿元。

在养老服务上不会推动候鸟式养老。养老医疗站上新风口养老市场化已是趋势。《意见》希望社会力量针对老年人身体健康养老市场需求，通过市场化运作方式，举行医养融合机构以及老年康复、老年护理等专业医疗机构。

在制订医疗卫生和养老涉及规划时，要给社会力量举行医养融合机构腾出空间。《意见》对养老产业的反对，还包括建立健全医疗卫生机构与养老机构合作机制、反对养老机构积极开展医疗服务、推展医疗卫生服务伸延至社区与家庭、希望医疗卫生机构与养老服务融合发展等。在上述研讨会中有信息认为，获益于医养融合趋势的公司有三类：康复医院，体检中心、社区医疗及分级转诊模式，区域试点及养老服务出售。综合多家证券机构的分析结果来看，目前插手养老产业的上市公司并不在少数，享有康复医院的上市公司有湖南发展、万方发展等；享有体检中心及社区资源公司，并有可能向此转型的公司有宋都股份、江苏三友、南京新百等；已投放养老基地建设的公司有双箭股份、湖北金环、金陵饭店、世荣兆业、凤凰股份等。

房企做到养老产业也有盈利者。保利通过正式成立保利安平机构运营养老地产，保利养老品牌和熹不会入住率超过90%，即使去除房租成本，公司也早已构建盈利。保利安平的业务覆盖面积机构养老、涉及养老产品和培训三部分。公司计划三年内建设300家生活馆，构建O2O模式。

中国的养老地产有一个9073法则，即90%为居家养老、7%为社区养老、3%为机构养老。和熹不会主要分担机构养老职能，其余部分将与保利物业合作、通过生活馆构建。业内人士认为，相对而言美国的养老模式更加合适中国国情，因为日本和澳大利亚的养老都有政府扶植，当地老人只需缴纳总费用的10%。

美国的介助（类似于中国养老院护理院）90%费用是由老人及家属缴纳。克而瑞研究中心分析师蔡建林认为，本次新政明确提出反对医养融合、社区医疗的发展，并特别强调了信息化技术在其中的应用于。

考虑到未来大量的老人还将以社区养老居多，社区医疗产业，特别是在是涉及产业在与互联网、大数据的融合上，将具备相当大的想象空间。

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